规划全文：重点区域大气污染防治“十二五”规划
重点区域大气污染防治“十二五”规划重点工程项目
新华网北京12月5日电 环保部5日公布了我国第一部综合性大气污染防治规划――《重点区域大气污染防治“十二五”规划》，标志着我国大气污染防治工作的目标导向正逐步由污染物总量控制向改善环境质量转变，由主要防治一次污染向既防治一次污染又注重二次污染转变。
据了解，《重点区域大气污染防治“十二五”规划》范围包括京津冀、长三角、珠三角等13个重点区域，涉及19个省（区、市），117个地级及以上城市，规划面积132.56万平方公里，面积、人口、经济总量、煤炭消费分别占全国的14%、48%、71%、52%，二氧化硫、氮氧化物、烟粉尘、挥发性有机物排放量分别占全国的48%、51%、42%、50%。
规划提出，到2015年，重点区域二氧化硫、氮氧化物、工业烟粉尘排放量分别下降12%、13%、10%，挥发性有机物污染防治工作全面展开；环境空气质量有所改善，可吸入颗粒物（PM10）、二氧化硫、二氧化氮、细颗粒物（PM2.5）年均浓度分别下降10%、10%、7%、5%，臭氧污染得到初步控制，酸雨污染有所减轻；建立区域大气联防联控机制，区域大气环境管理能力明显提高。针对京津冀、长三角、珠三角区域复合型污染十分严重的特点，要求PM2.5年均浓度下降6%。
规划提出，到2015年，重点区域可吸入颗粒物（PM10）、细颗粒物（PM2.5）年均浓度分别下降10%、5%。
“我国大气环境形势依然十分严峻，以大家最为关注的PM2.5为例，全国70%左右、重点区域80%以上的城市达不到新环境空气质量标准。”环保部污染防治司司长赵华林说，“因此，我们把改善大气环境质量，切实解决人民群众最关心、最直接、最现实的PM2.5污染问题作为规划的根本出发点和落脚点，维护人民群众身体健康和环境权益。”
他说，针对PM2.5污染问题，规划不仅设置了改善目标，还在防治措施上提出防控一次污染和二次污染并重，新增了烟粉尘与挥发性有机化合物控制要求，并要求各地区逐步开展城市空气质量监测点位能力建设，在所有城市监测点位新增PM2.5、臭氧、一氧化碳等检测因子和数字环境摄影记录系统。
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中证网讯 12月5日，环保部正式对外发布《重点区域大气污染防治“十二五”规划》。根据该《规划》“十二五”期间，重点区域大气污染防治工作将包含二氧化硫治理、油气回收、黄标车淘汰、扬尘综合整治、能力建设等8类重点工程项目，投资需求约3500亿元。项目资金以地方投资为主，中央财政将会符合投资方向的项目予以适当支持，同时落实企业治污责任，充分发挥市场机制，形成多元化的投资格局。
环保部污染防治司司长赵华林表示，《规划》将对京津冀、长三角、珠三角与山东城市群开展煤炭总量控制试点，降低区域煤炭消费总量，目前煤炭消费总量额度正在积极讨论中。
据了解，重点区域范围包括京津冀、长三角、珠三角地区，辽宁中部、山东、武汉及其周边、长株潭、成渝、海峡西岸、山西中北部、陕西关中、甘宁、新疆乌鲁木齐城市群等13个重点区域，涉及117个城市。
《规划》要求到2015年，重点区域的PM2.5年均浓度要下降5%，其中，京津冀、长三角、珠三角地区下降6%。《规划》还要求各省（区、市）逐步开展城市空气质量监测点位的能力建设，所有城市监测点位新增细颗粒物、臭氧、一氧化碳等监测因子。在机动车方面，“十二五”期间将推动车用燃料升级，环保部将抓紧颁布实施第四、第五阶段车用油品标准，争取尽早供应，以改善车用油品升级相对滞后的状况。
除此之外，《规划》将实施特别排放限值，对新建的重污染行业排放标准从严；执行新增污染物倍量削减替代，重点控制区域新建排放项目，需削减现役项目两倍排放量才得以上马开工；开展城市达标管理，采取更加严格的污染治理措施。
赵华林说，“十二五”期间大气防治的主要策略是区域联防联控，防治的具体规划由区域协调制定，但是项目管理遵循属地原则。除此之外，挥发性有机物（VOC）的防治对于环保产业的发展是一个机遇。此前的大气防治规划中，并无涉及挥发性有机物的防治问题，而此次规划要求，“十二五”期间开展挥发性有机物的综合防治，这将带来新的产业机会。
据了解，挥发性有机物主要产生于石化、有机化工、合成材料、化学药品原药制造、塑料产品制造、装备制造涂装、包装印刷等行业中。
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2012年12月5日，环保部举行《重点区域大气污染防治“十二五”规划》新闻发布会，环境保护部污染防治司司长赵华林介绍了《规划》的相关情况。图为发布会现场。新华网 冯文雅 摄
2012年12月5日，环保部举行《重点区域大气污染防治“十二五”规划》新闻发布会。图为发布会现场记者进行提问。新华网 冯文雅 摄
新华网北京12月5日电（记者 冯文雅）“‘美丽天空’是‘美丽中国’的基础”，《重点区域大气污染防治“十二五”规划》（以下简称《规划》）5日在京发布，环境保护部污染防治司司长赵华林介绍了《规划》的相关情况，并回答了记者的提问。
2012年9月27日，国务院批复了《重点区域大气污染防治“十二五”规划》。这是我国第一部综合性大气污染防治的规划。标志着我国大气污染防治工作逐步由污染物总量控制为目标导向向以改善环境质量为目标导向转变，由主要防治一次污染向既防治一次污染又注重二次污染转变。
《规划》划定了13个大气污染防治重点区域。在回答记者关于重点范围选取原则的问题时，赵华林表示，在重点区域的选择上，综合考虑了社会经济发展水平、大气污染现状等因素。对各个重点区域涵盖城市范围的划定上，《规划》综合考虑了区域内大气污染物传输特征与环境空气质量状况，结合行政区划和城市空间分布等因素。
针对备受关注的环境问题PM2.5与灰霾天气，赵华林表示，控制PM2.5污染是一项复杂的系统工程，可以说控制PM2.5污染本身就是大气污染的综合防治工作的集中体现。在规划目标上，设置了PM2.5质量改善目标。到2015年，重点区域细颗粒物年均浓度下降5%，针对京津冀、长三角、珠三角等复合型污染严重的特点，提高了细颗粒物控制要求，细颗粒物年均浓度下降6%。
机动车为群众生活带来便利的同时，也带来了严重的交通拥堵、大气污染等突出问题。针对记者们提出的“如何平衡二者的关系”和“开出了哪些新药方”等相关问题，赵华林表示，主要从“车―油―路”等方面采取综合措施：一是促进交通可持续发展。二是推动车用燃料升级。三是继续提升新车排放控制水平。四是着力抓好高排放“黄标车”淘汰工作。五是强化车辆环保监管。
《规划》对贯彻落实十八大精神，大力推进生态文明建设、加快构建美丽中国，切实改善大气环境质量具有重要意义，对重点区域乃至全国“十二五”大气污染防治工作发挥重要指导作用。《规划》强调在发展中保护，在保护中发展，积极探索代价小、效益好、排放低、可持续的环保新道路，坚持以人为本，把改善大气环境质量，切实解决人民群众最关心、最直接、最现实的细颗粒物（PM2.5）污染问题作为规划的根本出发点和落脚点，维护人民群众身体健康和环境权益，切实将转方式、调结构、惠民生、促和谐落到实处。
“环境是大家的，我们共同想办法去解决存在的问题，群众的创造力是无穷的，希望大家都可以参与进来，从一点一滴的小事做起。”赵华林在回答记者提问时说。
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业内人士认为，随着重点区域大气污染防治“十二五”规划出台，以及相关政策的逐步落实，未来有关从事脱硫脱硝、布袋除尘、环境监测设备等大气污染防治类上市公司将从中直接获益。
长江证券（000783）分析师桂方晓认为，就环保政策来看，电力行业仍是大气污染治理的重点，且更加严格的技术和行政手段将保障政策的落实。预计“十二五”期间脱硫建造市场容量将超过500亿元，运营市场到2015年规模将达到328亿元，年复合增长率高达50%以上。技术上湿法仍将占主导地位，盈利模式方面由建造向特许经营模式转变。
而受益于减排政策以及脱硝补贴电价的出台，“十二五”期间电力脱硝市场的增长和发展态势将是“十一五”期间脱硫市场井喷式增长的再现。技术方面，由于经济因素以及环保标准提高，未来前端低氮燃烧技术将成为标配，后端SCR技术将占据主导地位，盈利模式很可能向特许经营模式转变。保守预计“十二五”期间脱硝市场容量将超过1900亿元。目前涉及脱硫脱硝业务的A股上市公司有九龙电力（600292）、国电清新（002573）、龙源技术（300105）等。
平安证券认为，对PM2.5关注度的提升有望加快火电除尘器的升级和非火电行业除尘器覆盖的进度，这将对除尘设备龙头龙净环保（600388）、三维丝（300056）等上市公司的市场容量有拉动作用。前者主要从事火电除尘器设备生产运营，后者则主要为除尘器提供高温滤料。
海通证券（600837）认为，预计PM2.5和重点行业脱硫脱硝在“十二五”期间顺利推进，将每年至少新增12.25亿元的监测仪器需求，即占国内环境监测仪器总需求金额的10%左右。上市公司方面，雪迪龙（002658）、聚光科技（300203）、先河环保（300137）和天瑞仪器（300165）将有望从中受益。
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PM2.5防护市场将迎来销售旺季
随着公众对PM2.5关注度日渐提升，未来五年，我国空气净化器产业有望保持30%的速度增长。
据上证报报道，随着国内多地开始对PM2.5开展监测并公布浓度数据，许多商家已看准这一巨大的市场商机，纷纷进入防护PM2.5的市场领域。有分析认为，在国家PM2.5政策的实施下，PM2.5防护市场将会迎来销售旺季。
华泰联合认为，根据环境保护部副部长吴晓青在2012年3月2日国务院新闻发布会上的表态，环保部正在组织编制重点区域大气污染防治规划，从2011年― 2015年，在改善城市空气质量的基础上，重点解决PM2.5和臭氧等突出的区域大气污染问题。建议密切关注这一政策动向。区域大气污染防治规划出台后，大气污染治理的整体需求和方向会很明确，任务也很明确了。
另一方面，环境保护部副部长吴晓青也在发布会上表示，按照《大气污染防治法》的要求，各地人民政府应当制定城市达标的规划，采取更加严格的大气污染综合防治措施，努力改善空气质量，降低大气中污染物的浓度，按期实现达标规划。这个达标规划带来的效应是各地都要行动，都要进行污染治理，并且肯定是以PM2.5为主的污染治理，有可能会带来整个大气污染形势非常巨大的变化。
PM2.5 监测设备基本没有国产：基本上现在国内所采用的正规监测设备都是美国和欧洲产的，没有自己产的仪器设备。实际上国家包括河北先河等其他公司已经生产 PM2.5的监测仪器，但是PM2.5监测是非常复杂的，即使国外同样一个厂家出来的仪器，在中国不同的地方来测，它的误差也在10%左右。
PM2.5 监测设备更换频率较高：PM2.5监测设备的市场规模在20-30亿元，这是现在国家准备投入的部分，实际上没有包括地方投入部分，地方投入远远不止这么一点。另外仪器设备更新都会为企业带来收入，这是一个长期的过程，两三年要换一次，全国有1000多个监测点，每个监测点配三个仪器。
PM2.5引发的蝴蝶效应
国泰君安认为，PM2.5控制离不开火电厂污染物排放的控制。目前脱硝电价尚未出台，相关融资等配套政策也不明朗，市场还在等待更科学合理的激励政策的出台。虽然整体来看全国脱硝建设进度偏慢，但今年年初以来的招投标情况表明部分省份的脱硝改造市场已经启动；由于新建机组需同步配套脱硝设备，环保成本已经内化到建设成本中，国泰君安认为具有以下特征的企业会率先开始脱硝建设：（1）考虑建设成本，经济基础好、减排压力大、电力企业盈利能力较好的省份率先启动，如广东、浙江、江苏、上海等地；（2）考虑运营成本，从30万千瓦以上的大型机组率先改造；（3）考虑环境敏感性，为控制PM2.5污染，城市区域、联防联控区域会优先安装脱硝设施；（4）技术方面，从重点调研省份的统计数据来看，绝大多数采用SCR技术。国泰君安认为，具有以上特点的区域、电厂会率先启动改造建设。
分析师推荐烟气综合治理先锋国电清新，关注新获脱硝EPC订单的九龙电力；环境监测仪器市场较小，建议关注先河环保。年内脱硝市场启动概率较大，建议对上述公司保持长期关注。
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龙净环保（600388）：业绩稳健增长动力充足
来 源： 国海证券（000750） 撰写时间： 2012-10-31
2012年10月30日晚间，公司发布2012年三季报：2012前三季度，公司实现营业收入约27.99亿元，同比增长20.73%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.80亿元，同比增长4.69%。基本每股收益0.84元。
点评：
业绩稳健增长。2012年第1季度、第2季度、第3季度，营收同比增速为-7.74%、40.73%、26.47%，显示公司业务拓展顺利，业绩稳健增长。2012年前三季度归母净利润同比增长4.69%，与中报5.32%的增速基本持平。
盈利水平下降，行业竞争加剧。2012年前三季度，综合毛利率为22.44%，同比下降3.24个百分点，净利率为6.47%，同比下降约1个百分点，这主要是国内经济疲弱，且除尘行业、脱硝行业竞争加剧所致，在此背景下，公司净利润增速低于营收增速。
现金流状况显著改善。前三季度，经营性现金流净额为2.5亿元，其中，第三季度为5.6亿元，一改以往经营性现金流为负的状态，这主要是因为公司加大了账款回收力度、并拖欠了更多的应付账款，这显示出公司在上下游产业链中具有较强的议价能力。
脱硝需求加速释放、海外业务拓展顺利，业绩稳健增长有保障。公司致力于成为大气治理综合性环保企业，在原有除尘、脱硫业务稳健发展的情况下，公司积极拓展脱硝业务及海外市场。目前，公司脱硝业务已从火电行业延伸至水泥行业，海外订单金额已超过14亿元，公司后期业绩稳健增长动力充足。
首次给予“增持”评级。预计公司2012/2013/2014年每股收益分别为1.34/1.64/1.92元，21.96元的股价对应市盈率分别为16/13/11倍。首次给予“增持”评级。
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龙源技术：低氮燃烧产品前景好
龙源技术主营业务是以等离子体点火技术的应用为核心，从事燃烧控制设备系统的研究开发、设计制造、现场调试、技术咨询等业务。公司主要产品是等离子产品、低氮燃烧产品、微油点火系统产品、锅炉余热利用产品等。目前公司总股本为2.8512亿股，今年前三季度每股收益为0.28元。
从今年上半年看，营收占比最大、达到36.75%的低氮燃烧产品实现营业收入13477.37万元，同比增长51%;占比第二位、达到26.95%的等离子产品实现营业收入9963万元，同比微涨2.03%;占比第三、为26.02%的锅炉余热利用产品，实现营业收入为9622万元;微油点火系统产品实现营业收入2627万元。从毛利率看，盈利能力最高的为等离子产品，达到50.31%;其次是锅炉余热利用产品，毛利率为34.26%;低氮燃烧产品毛利率达到33.01%，微油点火系统产品为25.58%。
公司所从事的业务主要是火电厂的点火及燃烧技术相关产品的研发和生产销售，属于节能及环保行业，其低氮燃烧技术及产品有利于降低火电厂煤粉燃烧时氮氧化物的生成，是减少氮氧化物排放的有效方式之一。
根据目前国家颁布的氮氧化物排放标准，火电厂必须在前后端同时加装脱硝装置才能既经济又有效地达到国家的排放标准。因此，前端脱硝技术及产品，也是火电厂脱硝达标所要使用的。事实上，在后端加装脱硝装置的火电厂通常在前端也加装了低氮燃烧器(有的地方如广东省已明确要求前端脱硝和后端SCR一同安装)。随着相关政策的陆续出台，脱硝市场需求将进一步扩大，公司的低氮燃烧产品也会面临一个更大的市场，公司也将继续从中受益。因此，公司的低氮燃烧产品的增长潜力仍然很值得关注。
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国电清新：将陆续获得更多脱硝项目
国电清新主营业务为燃煤电厂烟气脱硫装置的建造和运营。目前总股本为2.96亿股，今年前三季度每股收益为0.273元。
今年上半年公司的主要收入来源为脱硫运营，营收占比为71%，实现收入12908亿元;而脱硫建造营收占比为29%，上半年实现营业收入5270万元。从盈利能力看，脱硫运营毛利率为50.75%，脱硫建造为16.87%。可见，脱硫运营的盈利能力是比较高的。
目前公司着重在脱硫改造及脱硝市场发展集投资、建设、运营产业链一体化的特许经营、BOT运营等环境综合服务业态，并有选择地承接EPC项目。可以预计，公司的特许经营业务将获得进一步的发展，高盈利能力的资产将进一步增大。
从公司未来看，分析师认为，2013年和2014年运营业务将会大幅增长，主要原因：一是2010年底公司中标收购大唐国际23个火电机组的脱硫装置特许运营合同，合计796万千瓦，收购工作一直在推进中，预计将在2013年年初或上半年完成，这样，这些机组将在2013年开始贡献业绩。二是公司正在建设的BOT脱硫脱硝项目合计426万千瓦，这些项目一部分将在2012年底完成试运行，另有一部分将在2013年上半年完成，下半年开始贡献业绩。
而随着政府推动火电脱硝的力度加大，火电、水泥、钢铁等行业的脱硝需求会快速增长，预计公司会陆续获得更多项目，将成为公司的重要增长点。另外，从中长期来看，公司的干法脱硝技术，市场潜力巨大，未来大有可为，中长期很值得关注。
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九龙电力：拟全面转型环保主业
九龙电力主营电力的生产、销售;环保设备的开发与应用、环保工程建设;电力监测控制产品及其它高新技术开发与应用。目前总股本为5.1187亿股，今年前三季度每股收益为0.1433元。
从今年上半年公司业务构成看，环保工程及服务、电力、煤炭销售上半年完成营业收入分别为68955万元、65244万元、62483万元，营收占比分别为34.84%、32.96%和31.57%，毛利率分别为19.97%、5.42%、0.06%。
分具体业务看，公司主要从事脱硫特许经营、脱硫脱硝工程建设承包(EPC或BOT)、脱硝催化剂生产销售等。今年上半年，脱硫特许经营项目实现营业收入28417万元，实现利润7220万元;环保EPC项目实现营业收入25,064万元，实现利润901万元;销售催化剂2874立方，实现营业收入8,253万元，利润759万元。
今年上半年，公司签订脱硫、脱硝等EPC项目共11个，合同金额102698万元;签订催化剂供货合同9个(合同方量6371立方)，合同金额21,159万元。今年6月末至目前，公司又陆续公布了6个脱硫脱硝EPC项目，合同总金额达到4.7亿多元。这样公司在手的大额的脱硫、脱硝EPC项目订单总额就达到15亿元，为公司这方面的业务增长奠定了基础。
值得注意的是，公司正在将非环保类资产转让给大股东，完成后公司将完全转变成为一个环保类公司。今后，脱硫特许经营项目的运营、脱硫脱硝EPC项目、催化剂的生产销售将成为公司的主要增长点。特别是脱硝项目的工程承包，这个市场已经进入快速增长期，随着政策的出台和进一步落实，预计今后几年将有更快的增长。公司今年二季度后签订的大额工程项目都是脱硝项目(或同时脱硫脱硝)，这不仅使公司的工程承包业务增长有了保证，也会带动公司催化剂的销售。脱硝催化剂是消耗品，每三到五年必须更换，市场需求量大且是长期需要，有着很好的市场前景。另外，公司还将向其他环保领域如水处理、核废料处理等拓展，使业务覆盖面进一步扩大。
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先河环保（300137）：率先获得试点城市订单
来 源： 山西证券（002500） 撰写时间： 2012-11-08
公司中标河北地区试点项目。公司6日收到中标通知书，确认已中标国家环境空气监测网建设项目，中标价为7388.6万元.据测算，本次中标金额约占公司2011年营业收入的50%.公司表示，本次项目采购内容包括臭氧分析仪,一氧化碳分析仪,PM2.5手动手工比对检测仪等16种设备,项目实施地点为河北省环境监测中心站指定地点。
率先获得试点城市订单，未来占领市场具备先发优势。按照新颁布的《环境空气质量标准》，对细颗粒物（PM2.5）、臭氧（O3）、一氧化碳（CO）等监测指标，2012年在京津冀、长三角、珠三角等重点区域以及直辖市、省会城市和计划单列市开展监测，2013年在113个环境保护重点城市和环保模范城市开展监测，2015年在所有地级以上城市开展监测。公司地处河北，属于京津冀重点区域，率先获得了细颗粒物（PM2.5）、臭氧（O3）、一氧化碳（CO）的试点监测项目订单，公司在试点阶段即中标当地项目，体现公司在这些指标方面的监测实力，随着试点的结束，2013年将在113个环境保护重点城市和环保模范城市开展监测，市场规模进一步大幅扩大，而公司率先在试点城市获得订单业绩，将在未来的市场占领上有先发优势，未来几年公司在大气环保领域的订单增长值得看好。
市场容量分析，2013年爆发式增长。近期我国政府新修订的《环境空气质量标准》将PM2.5、臭氧和一氧化碳参数纳入监测体系，以2015年前我国388个地级以上城市监测点为基础，按照每个城市20个监测点位，每个监测点位20万元计算，市场容量在15亿左右，而从规划进度看2013年是推广高峰期，将在113个城市开展监测，2013年市场容量在5个亿左右，2013年爆发式增长。
盈利预测及投资评级。分析师预计2012-2013年每股收益分别为0.28、0.40元，对应目前市盈率分别为46倍、32倍，考虑到本次中标公司目前在手订单充足，明年业绩值得期待，此外大气环保新的监测指标的加入及推广，有望带来公司大气环保监测领域的新的一轮增长，公司大气环保监测占收入比例较大，较为敏感，但公司目前估值水平略高，暂时给予“中性”的投资评级。
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雪迪龙（002658）：13年确定性高的弹性品种，目前股价被低估
来 源： 国金证券（600109） 撰写时间： 2012-11-29
近期公司股价随中小股票调整跌幅过大
上周内，伴随整个创业板和中小板块的大幅下跌，公司股价也被拖累下跌15%以上，究其原因，分析师认为在整个市场活跃性下降的过程中，买盘不足，而市场对于脱硝行业以及公司12和13年业绩的确定性不足导致只能以下跌来消化卖盘，从而导致公司股价大幅下跌。
以下点评分析师将分别从行业和公司的确定性来阐述公司目前股价被低估。
分析师的点评与分析
行业层面-1：13年脱硝的确定性带来较高的业绩弹性
确定性高：“十二五”期间，国家在继续推进SO2和COD减排的同时，新增了NOX和氨氮两项作为总量控制指标，尤其针对NOX的减排，出台了《火电厂大气污染物排放标准》，要求存量和新增机组在规定限期内必须完成脱硝改造。
“十二五”期间，在SO2和COD的基础上，新增了NOX和氨氮两项作为总量控制指标，要求其排放总量在2015年之前分别较2010年下降10%。
去年9月，环保部发布了新修订了《火电厂大气污染物排放标准》，标准分现有和新建火电建设项目，分别规定了对应的排放控制要求，极大收紧了火电厂NOX的排放限值。
1)2012年1月1日起，新建火电机组（燃煤锅炉）NOX排放限值为100mg/m3。
2)2014年7月1日起，重点地区所有火电投运机组NOX排放限值为100mg/m3，非重点地区2003年底以前投产的机组达到200mg/m3；2015年1月1日起，汞及其化合物污染物排放限值为0.03mg/m3。
弹性大：截至11年底，我国累计投运的脱硝机组容量约1.29亿千瓦，当年火电装机达7.87亿千瓦，未改造的存量市场巨大，而按照脱硝的时间表，目前距离脱硝期限不足2年，因此巨大的存量市场短期内集中释放将带来订单的高弹性。
截至11年底，五大发电集团和国网的累计脱硝机组投运量仅占其火电装机的17.70%，其中占比最大的华能仅占26.16%，尚有巨大的存量机组改造空间。
去年9月，环保部发布了新修订了《火电厂大气污染物排放标准》，标准分现有和新建火电建设项目，分别规定了对应的排放控制要求，极大收紧了火电厂NOX的排放限值。
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天瑞仪器（300165）：现金充沛，环保重金属相关需求释放或将临近
来 源： 海通证券 撰写时间： 2012-11-15
报告要点：（1）公司价值主要体现在两方面，一是账上11亿元左右的货币资金，二是剔除利息后的业绩增长。（2）从后续业绩展望来看，主要有两大看点，一是新产品贡献业绩，二是销售费用率下行。（3）由于监测分析是治理的先决条件，随着国内重金属污染综合治理力度的逐渐深入，分析师预计国内环保重金属相关分析仪器和在线监测系统需求2013年会逐步启动。（4）假设2012年到期的900万元科技成果转化专项资金该项资金在2013年抵扣当期管理费用，且不考虑公司潜在的并购贡献，分析师预计公司2012-2014年EPS分别为0.31、0.45和0.60元，后续业绩复合增长率超过30%；若剔除利息贡献，其2012-2014年EPS分别约0.18、0.34和0.49元，剔除利息贡献后的后续业绩复合增长率超过50%。（5）现金价值方面，由于上市之前公司的日常货币资金额不到5千万，分析师按2012年3季度的货币资金减去所有负债后的余额9.6亿来计算，折每股6.24元；剔除利息贡献后主营价值方面，分析师按25倍13年PE计算，折合每股8.4元；加总目标股价在14.64元，对应最新PB1.63倍，对应2013年PE32.53倍；公司最新收盘价11.37元，对应PB1.27倍，对应2013年PE25.27倍，维持买入评级。
公司及所处行业综述：国内化学分析仪器严重依赖进口，公司致力成为具备国际水平的分析检测解决方案提供商。公司行业属于化学分析仪器，行业数据较少；从国际数据来看，化学分析仪器2011年市场规模在260亿美元左右，且超过30%是光谱仪器；国内化学分析仪器比较落后，过70%依赖进口，一是因为起步晚，二是因为技术差距大；国内各级环保局、质检局、药检局等分析检测监测主管单位几乎全部用进口仪器；公司致力成为具备国际水平的分析检测解决方案提供商，不断拓展新产品、建立健全产品线并逐步追赶国际水平。
估值及评级：现金价值6.24元 主营价值8.4元=14.64元，买入评级。现金价值方面，由于上市之前公司的日常货币资金额不到5千万，分析师按2012年3季度的货币资金减去所有负债后的余额9.6亿来计算现金价值，折每股6.24元；剔除利息贡献后主营价值方面，分析师按25倍13年PE计算，折合每股8.4元；加总目标股价在14.64元，对应最新PB为1.63倍，对应2013年PE32.53倍；公司最新收盘价11.37元，对应PB1.27倍，对应2013年PE25.27倍，维持买入评级。
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聚光科技（300203）：完善产业链布局，为未来业绩增长奠定基础
来 源： 湘财证券 撰写时间： 2012-10-26
近日公司发布2012年三季报，前三季度公司实现营业收入5.99亿元，同比增加14.99%；归属于上市公司股东净利润1亿元，同比增加18.76%；基本每股收益0.23元。其中，第三季度公司实现营业收入2.26亿元，归母净利润4616万元，分别比去年同期增加1.88%和1.54%。
1-9月份，公司毛利率为54.53%，与去年同期基本持平。前三季度，公司三项费用（销售费用、管理费用和财务费用）合计营收占比为38.88%，同比增加4.58个百分点，其中主要原因是公司销售费用和管理费用增加所致。与去年同期相比，销售费用和管理费用分别增长45.49%和33.40%，主要是因为期内公司加大了产品研发和市场拓展的力度，同时收购的吉天和荷兰公司本期纳入报表。前三季度，公司营业外收入为4380万元，同比增加210.55%，主要是因为公司收到的增值税超税负退税和财政补贴大幅增加所致。如果扣除非经常损益的话，公司实际净利润增长为-17.87%。报告期末，公司的应收账款达到7亿元，较期初增加19.25%，基本同步于公司营业收入增速，不过未来公司应收账款回款存在一定压力。
公司是国内环境监测仪器设备的龙头企业，在原有环境监测、工业过程分析等优势领域的基础上，公司通过并购北京吉天仪器有限公司，完成了在实验室分析仪器市场的布局。该细分领域是公司未来大力拓展的重要方向，有助于公司产业链的完善。
2012年7月份，公司收购了荷兰BohnenBeheerBV（简称荷兰BB公司）75%的股权，实现控股其旗下拥有100%股权的SynspecB.V.（简称Synspec公司），从而获得了Synspec公司在环保监测行业内领先的技术、产品、品牌和渠道，进一步完善了公司在环境监测行业高端市场的产品组合，同时也实现了公司在全球市场的布局。
估值和投资建议
公司是仪器仪表行业技术研发能力较强的公司，在环境监测、工业过程分析、实验室分析仪器等细分市场具有优势地位，并且公司通过并购，不断完善产业链的布局，为未来业绩的长期增长奠定了良好的基础。分析师微调了对公司的盈利预测，预计公司2012-2014年摊薄后的每股收益为：0.46元、0.54元和0.65元，对应目前股价的PE分别为：32倍、28倍和23倍，维持“增持”评级。
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三维丝（300056）：预计未来几年市场需求将会增加
三维丝（300056）表示，预计未来几年市场需求将会增加，公司会在适当时机进行技改或产能扩大。三维丝今年前三季度净利润同比下跌75.35%；营业收入同比增长4.22%。
三维丝的主营业务为袋式除尘器核心部件高性能高温滤料的研发、生产和销售。
广发证券（000776）表示，环境保护部发布了7项钢铁工业污染物排放系列标准与《炼焦化学工业污染物排放标准》，新标准均大幅收严烟尘等污染物排放限值，颗粒物由以前的50-100mg/m3普遍限制在50mg/m3甚至30mg/m3以下，新建企业要求自2012年10月1日起实施新标准，加上火电等相关行业烟尘排放标准加强，袋式除尘器行业将迎来爆发，而作为主打高温滤料的三维丝明显收益。
广发证券预计2012-2014年EPS分别为0.32、0.46、0.53元，目前股价对应30x12PE、21x13PE和16x14PE，给予“持有”评级。
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